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来源: 发布时间:2019-03-13
【策略观点】
观点概述:下游涤丝库存下降,但终端消费未转好,成本端有走弱预期,PTA震荡;MEG高库存压力难缓解,价格维持荡。
驱动力:PTA加工费在850元/吨以下,生产利润尚可,但市场情绪有所回落。PX环节利润依旧偏高,真正利空或在国内装置投产确定后体现,上周恒力芳烃装置有投产消息,对市场有一定利空,但只限于预期,后市关注20日前后能否顺利按计划出产品。从全年看PTA供应增长不及需求,阶段性紧张局面难免,或出现在二三季度。短期消费端依旧有不确定性,主要是原料涨价刺激下游备货后,织造厂原料库存又回到高位,需要终端消费向好才能解决原料库存问题,因此行情能否延续关键看下游消费,暂时并不乐观。
乙二醇利润持续压缩,CCF华东港口库存继续上升,CCF最新统计在131.5万吨附近,为历史高位,MEG价格因此承压。长线看产能处于扩张期,乙二醇供应压力较大,维持偏空思路。但乙二醇价格偏低石脑油一体化利润略有修复,其他工艺亏损程度有所下降,但成本支撑作用依旧存在,近期国内装置检修较多,对MEG市场有提振,限制乙二醇下跌空间。
聚酯厂库存压力缓解,聚酯产品库存向下游织造厂转移,目前织造厂原料和产品库存普遍偏高,因此聚酯厂将继续面临库存压力。
安全边际分析:PTA供需依旧偏紧,近期存成本走低风险,但需恒力装置投产兑现;MEG高库存压力与低利润支撑下,区间震荡。
操作建议:PTA观望为主,短线多单离场,中长线等回调买入;MEG库存压力及成本松动限制反弹持续性,维持观望。


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